IPO新报|“6过4”！利润过亿公司被否，现金流为负的公司却过会了！
2017/11/14 价值线

    

     来源|价值线

     编辑|价值线 柴境

     据证监会网站11月14日消息，当天6家IPO企业上会，4家过会，1家被否，1家暂缓表决。至此，第十七届发审委履职以来，50家公司上会审核，29家过会，16家被否，5家暂缓表决，通过率仅为58%。

     公司名称

     上会日期

     当前状态

     拟上市地点

     主承销商

     浙江鸿禧能源股份有限公司

     2017/11/14

     未通过

     上交所

     中德证券

     厦门盈趣科技股份有限公司

     2017/11/14

     通过

     中小板

     招商证券

     重庆长江造型材料(集团)股份有限公司

     2017/11/14

     通过

     中小板

     国海证券

     四川振静股份有限公司

     2017/11/14

     通过

     上交所

     华西证券

     重庆百亚卫生用品股份有限公司

     2017/11/14

     暂缓表决

     中小板

     中金公司

     成都银行股份有限公司

     2017/11/14

     通过

     上交所

     中信建投证券

     被否的公司是浙江鸿禧能源股份有限公司(以下简称“鸿禧能源”)，鸿禧能源是一家专业从事太阳能发电系统的设计、研发、建设及利用以及从事多晶太阳能电池片、太阳能电池组件的生产和销售的高新技术企业。李健、李金喜、张维鸣(李健为李金喜、张维鸣之长子)为公司的实际控制人。公司合并利润表主要数据如下：

    

     对于鸿禧能源，发审委会议提出询问的主要问题包括：

     1、关于关联方及关联交易。请发行人代表进一步说明：(1)上海宇辉、上海锦归报告期内的生产经营情况，是否主要为发行人服务，其设立、生产经营的原因及合理性，与发行人交易的必要性、合理性及公允性，注销的原因及为何不将其收归发行人体系；嘉兴市高正高分子材料公司在业务、设备、技术等方面与发行人是否存在相同、相似或其他关联，租用发行人厂房是否存在与发行人生产混同的情形。(2)实际控制人所控制企业大部分亏损的原因，关联方向发行人提供资金的来源，是否存在资金体外循环的情况。(3)慈溪市宏宇电器、浙江虹兴电子是否为发行人关联方，其净资产较低，自产硅片主要提供给发行人，相关交易是否真实、合理且符合商业逻辑、定价是否公允。(4)报告期内关联方及关联交易披露是否真实、准确、完整，是否存在关联方或主要供应商为发行人分摊成本、承担费用或其他利益转移的情形。请保荐代表人说明核查方式、核查过程及结论。

     2、(1)发行人多晶太阳能电池片2014年度、2015年度与行业平均毛利率水平接近，2016年度及2017年1-6月毛利率低于行业平均水平。据发行人解释，2016年毛利下降系全国市场下行，公司产品价格大幅下降，请发行人代表说明产品价格下降是否与产品质量、工艺水平有关。(2)发行人在报告期内取得的政府补助较多，公司的发展在较大程度上依赖于政府扶持和补贴政策的支持。请发行人代表结合自身的经营情况和行业特点进一步说明未来的盈利能力能否持续，面对行业政策的变化采取的应对措施。(3)报告期发行人销售费用率远低于同行业上市公司。请发行人代表结合客户开发方式、销售部门设立与运行情况、运费承担方式等说明销售费用金额较低的原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程及结论。

     3、(1)公司产品主要采取直销的销售模式，主要客户较为集中，存在部分客户同时是供应商的情况，销售给同是供应商的客户金额呈现逐年上升趋势。请发行人代表说明公司业务是否独立，是否存在建立在销售业务基础上的绑定采购，说明采购与销售定价是否公允，是否符合行业惯例、是否符合商业逻辑。(2)结合报告期内新增前五大客户KA TAI INTERNATIONAL GROUP LIMITED、宁波帝米电气有限公司销售情况，以及前五大客户采购数量、金额变动较大情形，请发行人代表说明前五大客户采购数量、金额大幅变动的商业合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程及结论。

     4、请发行人代表说明：(1)公司股权历次转让中多次出现1元/股转让价格的原因及合理性，是否存在股份代持或利益输送等情形；(2)2016年2月，发行人股东通过全国中小企业股份转让系统共进行5次股权转让，合计430.00万股。请说明转让方式，受让人的基本情况、资金来源，是否存在股份代持或利益输送等情形。请保荐代表人说明核查依据、过程及结论。

     5、根据由工业和信息化部电子信息司指导完成的《中国光伏产业发展路线图》(2016年版)，单晶硅电池市场份额将会逐步扩大，而多晶硅电池的市场份额将逐步下降。且根据其数据，单晶硅电池的平均转化效率高于多晶硅电池。发行人募资项目之一为多晶硅电池片生产。请发行人代表说明所用募投项目技术路线是否与行业发展趋势一致，是否会出现募资项目经营业绩不达预期的情形。请保荐代表人发表核查意见。

     除了鸿禧能源被否，重庆百亚卫生用品股份有限公司(以下简称“重庆百亚”)则遭遇暂缓表决。重庆百亚主营业务为一次性卫生用品的研发、生产和销售，产品包括卫生巾和纸尿裤。公司坚持多品牌差异化的发展战略，旗下拥有“自由点”、“妮爽”和“好之”三个品牌。冯永林为公司的实际控制人，公司2014-2016年分别实现扣非净利润5039.84万元、6024.09万元、6670.03万元。

     事实上，早在2010年下半年，重庆百亚实际控制人冯永林就曾搭建红筹模式，开始筹备香港上市，历时5年都没有成功；2016年2月拆V准备回A，然而，命运多舛，2016年8月，其IPO“中止审查”；2017年7月21日再度递交招股书。

     另外4家公司顺利过会。

     过会公司一——厦门盈趣科技股份有限公司(以下简称“盈趣科技”)

     盈趣科技以自主创新的UDM模式(也称为ODM智能制造模式)为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案。吴凯庭是公司的实际控制人，吴凯庭是中国香港居民。公司合并利润表主要数据如下：

    

     对于盈趣科技，发审委会议提出询问的主要问题包括：发行人与关联企业是否存在同业竞争；2015年万利达工业转让给南靖科技的股份是否需要进行股份支付处理；发行人报告期毛利率逐年增长，且高于同行业可比公司平均水平等。

     过会公司二——四川振静股份有限公司(以下简称“振静股份”)

     振静股份主营业务为中高档天然皮革的研发、制造与销售，产品广泛运用于中高档家私、汽车座椅及内饰和鞋面等，在行业内率先建立了家私革、汽车革、鞋面革三大产品线，产品链条完整，能够进行个性化定制、柔性化生产。贺正刚系公司实际控制人，公司合并利润表主要数据如下：

    

     不仅2014年净利润未达3000万，公司的现金流还不怎么好看，2014年和2016年均为负值。公司合并现金流量表主要数据如下：

    

     然而，公司还是过会了。对于振静股份，发审委会议提出询问的主要问题包括：振静皮革在债权债务、职工安置等方面是否存在纠纷或潜在纠纷；可比公司不选用澳洲牛原皮生产鞋面革的原因，公司因选用澳洲牛原皮而形成的竞争优势是否可持续；发行人报告期内存货周转率低于同行业可比上市公司，原材料和半成品(蓝皮)结存余额较大且逐年增长等。

     过会公司三——重庆长江造型材料(集团)股份有限公司(以下简称“长江材料”)

     长江材料是国内大型专业覆膜砂生产供应商及废(旧)砂资源化解决方案提供商，公司控股东及实际制人为熊鹰先生和熊杰先生，二人系兄弟关系。公司合并利润表主要数据如下：

    

     对于长江材料，发审委会议提出询问的主要问题包括：向舒惠宗收购凯米尔股权的必要性、定价公允性，前后两次股权转让对凯米尔估值不一致的原因及合理性；边办理采矿证边开采的行为是否合法合规，是否构成重大违法行为；发行人报告期内发生三起致人死亡安全事故等。

     过会公司四——成都银行股份有限公司(以下简称“成都银行”)

     成都银行无控股股东和实际控制人，持股5%以上的股东包括成都金控集团(成都市国资委全资控股)、丰隆银行、渤海基金管理公司。公司利润表主要数据如下：

    

     显然，成都银行净利润呈连续下降之势。此外，据招股书披露，公司本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于充实资本金。

     对于成都银行，发审委会议提出询问的主要问题包括：说明报告期内，经营业绩逐年下降的具体原因；并说明是否会对未来经营和业绩产生重大不利影响；发行人不良贷款率高于行业平均水平，拨备覆盖率接近行业监管指标等。

    

    

    

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