中概股一年跌去一个俄罗斯！港股、A股极速下坠，资金为何都在逃？
2022/3/14 20:20:51 价值线
价值线
有用、有料、有趣
A
史上最大跌幅!恒生科技暴跌11%，
腾讯、阿里全崩了!
跌麻了!今天，A股、港股全线重挫。
港股成为今日市场关注的焦点。截至收盘，恒生科技指数暴跌11.03%，刷新历史最大收盘跌幅；恒生指数大跌4.97%，跌穿20000点大关，创下近6年新低。
个股方面，科网股和回港中概股领跌。其中腾讯、阿里均跌超10%，京东跌14.77%，美团跌16.84%，B站跌19.43%，小鹏汽车跌22.2%。
价值线统计了主要科网股和回港中概股距高点的跌幅：
和港股比起来，A股今天确实算是比较“温和”。
今日三大指数均跌超2%。其中沪指跌2.61%，创业板指跌3.56%。两市合计超4100只个股下跌，只有不到500只个股收红。板块方面，机场航运、油气开采、景点旅游、白酒、煤炭等板块跌幅居前。
B
没有最惨只有更惨
滴滴跌的只剩1元多
A股和港股跌的惨不忍睹，但和美股中概股一对比可谓是小巫见大巫。
上周最后一个交易日，中概股再度全线崩溃。滴滴一日暴跌44.08%，股价只剩不到2美元。有一只叫精锐教育的中概股直接把股价跌没了，从最高点400美元跌至目前的1.49美元，跌幅高达99.63%。
排除那些本就阴跌很多年的垃圾股，绝大多数重点中概股都在去年2-3月创出阶段新高，但仅1年的时间，跌幅超过90%的不在少数，超过80%的更是比比皆是。
有人统计，在短短15个月的时间里，中概股跌去了近10万亿人民币。10万亿人民币什么概念？俄罗斯过去一年的GDP大概也就这么多。
今日A股和港股的暴跌，很大程度上也要拜中概股所赐。为何中概股会跌成这样？
美国国会于2020年通过一个名为《外国公司问责法》的法案。根据该法案的实施细则，包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药在内的5家中国公司，于3月10日被纳入了临时被识别名单。
市场上有一些声音认为，识别名单的公布释放了“中概股即将集体退市”“名单企业只有15天申诉期就会被摘牌”等利空信号。
但也有专业美股投资者指出，这些声音纯属误读。
根据《外国公司问责法》的规定，如果一家上市公司聘请了注册于美国之外的审计师，且美国上市公司会计监督委员会认定在其注册地无法完整开展检查或调查，则美国证监会(SEC)有责任持续识别该公司并予以披露。
SEC曾根据上市公司2020年年报的情况进行过调查，当时显示有273家发行人存在被识别可能，其中22%注册于美国，78%注册于美国境外。
前述5家中概股恰好在近期完成了2021年年报的公布，从而被自然识别。因此，首批名单的公布其实早已有迹可循，并非一个突发事件。
此外，列入临时名单后，公司并不会被要求立即退市，而是将连续三年继续接受检查，如果至2024年初连续三年仍未满足条件，才可能被要求从美国退市。
但即便如此，从中概股到港股，再到大A，看似跌无可跌，市场却仍然出现了恐慌性抛售，是否还有什么更深层次的原因？
C
中美博弈的战场
中美之间的博弈或许才是背后真正的原因。
俄乌冲突爆发曾让很多人认为，人民币是地缘冲突的避风港。然而，近日离岸人民币汇率在持续下跌，从3月10日算起，截至3月14日10时53分，3个交易日，离岸人民币汇率累计下跌了420个点，并且还冲破了6.3600。
也就是说，国际资金并未如外界所愿那样流入中国，甚至还在流出。
根据今天A股的陆股通数据，北向资金全天净卖出高达144.09亿元，再创近期新高。
同时，这也是北向资金连续第六个交易日净卖出。据价值线统计，自春节长假以来的26个交易日，有15个交易日都是净卖出，累计净卖出额高达762.26亿元。
不仅仅是股市，债市也受到了影响。交银国际研究部主管洪灏今日发文指出：自2021年初以来，外国投资者购买中国国债的速度一直在放缓，并且在今年2月彻底转为资金外流。2月从中国国债流出的350亿美元，是有数据以来规模最大的一次单月流出。洪灏指出：当外资减持中国国债之时，波动性将从国债波及股市。
外资出逃的背后，一方面是中美两国在经济政策上的背离，同时也是政治上博弈的延伸。
1、经济政策上，美联储加息在即，而中国却在稳增长的挑战下面临进一步宽松的压力。
受俄乌冲突影响，美国通胀雪上加霜，最新公布的美国2月CPI同比上涨7.9%，创下40年来新高。在通胀的压力下，美联储在本周的会议上加息25个基点可以说是“板上钉钉”。一旦加息正式落地，影响人民币与美元供求的力量就会发生逆转性改变。
与此同时，我国却仍然面临非常大的稳增长压力，两会上多次强调稳增长。刚刚公布2月金融数据不及预期，社融同比读数自2021年10月连续4个月回升之后的首次回落。另一方面，俄罗斯受到制裁引发的油价飙升，势必造成中国企业面临利润挤压。再叠加疫情的反弹，经济下行压力进一步增大，市场对近日降息的预期再起。
一升一降之下，外资出逃也就不难理解。
2、地缘冲突风险加剧，中美博弈日趋激烈
俄乌冲突，让中美之间的博弈再度走向了前台。
就在昨日，美国总统国家安全事务助理沙利文对中国放狠话：“我们正在密切关注中国实际向俄罗斯提供物质和经济帮助的程度。我们已告知北京，我们不会容忍或允许任何国家试图弥补俄罗斯(对来自西方制裁)的经济损失。”当地时间3月14日，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪在意大利罗马同美国总统国家安全事务助理沙利文举行会晤。
放狠话的背后，是美方在资本市场上已经有了动作。如果说《外国公司问责法》并非针对中国，那上个月发生在聚焦研发卡车货运的自动驾驶技术公司“图森未来”也足以给我们警示。
早在去年图森未来IPO时，美国联邦政府便开始对图森未来启动调查，其重点便是与中国的关系。资料显示，新浪是图森未来的大股东，其高管曹国伟和Bonnie Yi Zhang是后者董事会成员。
最终在今年2月，图森未来与美国联邦政府达成协议，图森未来将会把自动驾驶卡车业务的一些技术监督权移交给美国政府。该公司还保证将会采用一项技术控制计划，限制其中国分部对自动驾驶数据的访问。公司内部与新浪有关的两名董事会成员也将会在今年任期结束后离职。
面对这样的地缘政治环境，外资选择撤退也同样在情理之中。
D
后记：未来会更糟糕吗？
“对中国经济增长的预期是否发生改变？国内领先的企业在国际上是否仍然保持可持续的竞争优势？居民财富管理的需求是不是会持续存在？——如果这些因素没有发生本质的转变，那么大的投资框架就没有变化。”
“以合理的价格买下优质企业，赚长期成长的钱。现在这个时间点我觉得投资的难度显著减小了。”
这是明星基金经理兴证全球谢治宇近日针对市场的持续下跌给出的答案。
兴业证券的研报指出：长期来看，较高的中美实际利差、具有韧性的人民币汇率、国内持续稳健的基本面和投资环境的背景下，外资流入A股仍是长期趋势。
自去年1月底以来，10年期中国国债和美国国债收益率之间的利差即开始下行，美联储加息导致海外流动性收紧，而中国流动性相对宽松，市场担忧中美利差进一步收窄，加剧资本的流出压力。但由于中国通胀压力远小于美国，中美实际利差或将维持高位，这也是未来外资仍有望持续流入A股的重要支撑。
在社融方面，宽信用稳增长有待进一步加码，国金证券认为：尽管2月数据不佳，但1 月和2 月信贷合计超5.2 万亿元、同比多增2700 亿元，后续还需要跟踪3 月变化。“政策底”夯实、“经济底”在即，经济无需过于悲观。
天风证券表示：按照2月份社融数据，降准的可能性会更高。与此同时，也需要合理注意降息的掣肘因素，比如物价和联储加息等。
短期的困扰终将过去，只要中国经济向好的格局未变，真的没什么值得恐慌的。
链接：如果回到20年前，你敢抄底网易吗？
20年前，网易狂跌不止，从15.5美元，一路跌下来，跌到了0.48美元，当时网易很危险，按照纳斯达克的规定，30个交易日股价低于1美元，就要退市了。而且当时网易还有财务丑闻，利润报的不对，美国投资者对他提起了集体诉讼。后来丁磊回忆，那一年他的第一大愿望就是把网易卖掉。但此时，不可能有人愿意去买一家互联网公司。
后来丁磊听说段永平是个营销大师，就去找他帮忙，段永平对此十分高兴，他也鼓励丁磊坚持下去，从门户向游戏转型。段永平也大概研究了一下，发现网易就是那个被低估的好公司，当时他的每股现金，还有2美元。就是因为深陷集体诉讼，所以投资者才对他失去信心。于是段永平去找律师，问问可能存在的赔偿会有多大。一番测算后，他大概已经有了信心，于是把自己手上的100万美元，都压了上去，又从别人手里借了100万，一口气吃下了152万股网易，后来又继续增持到205万股，已经占了网易总股本的6.8%，当时他以一个企业家的视角来看网易，认为这个企业还有救，不可能一直亏下去，做好几个事，就可以反败为胜。已经属于严重低估了。
后来的网易，果然没让段永平失望，凭借游戏业务，和中国移动联通的增值业务，实现了大逆转。2003年股价就涨到了70美元。也就是说，2年时间回报70倍。到了5年之后，网易价格过了100美元他才陆续出手， 1美元买网易的人其实挺多的，但是能坚持到100美元的人却只有段永平一个。
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