中概股上演蹦极行情，惊险过后还有多大弹力？中美两大市场交绕纠缠的背景下，A股将如何演绎？
2022/3/20 20:56:01 价值线

    

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     过去的一周，无论是在美国上市的中概股，还是国内的A股市场，都上演了一场足以载入世界证券史的惊险走势。在当前极其复杂的世界格局，中国股市与美国股市注定无法各行其事和独立运行，必将在互相影响、互相干扰中交绕前行。

     受中美元首会晤的消息刺激，中概股周五再度暴涨。其中，纳斯达克中国金龙指数当日收于7416.29点，暴涨7.50%。百世集团暴涨73%，滴滴、知乎涨超60%，阿里巴巴也大涨8%。

     暴跌之后又暴涨，这场像蹦极一样的极限运动之后，中概股还有多大弹力？在这复杂的国际国内环境中，A股后市场又如何演绎？

    

    

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     蹦极行情之后，中概股还有多大弹力？

     美国时间周五，受中美元首会晤的消息刺激，中概股再度暴涨，用于追踪中概股的指数——纳斯达克中国金龙指数当日收于7416.29点，涨幅达7.50%。

     其中，百世集团暴涨73%，滴滴、知乎涨超60%，腾讯音乐、金山云涨20%，哔哩哔哩、小鹏汽车涨15%，拼多多、阿里巴巴涨8%。

     自周二反弹以来，纳斯达克中国金龙指数已从最低点5181.30点反弹了2235点，累计反弹幅度达43.14%。金山云、滴滴、知乎等在短时间内股价就实现了翻倍式的上涨，涨幅分别达153.6%、139.18%、127.34%。

     然而，即便经历了罕见的暴涨，将前期的暴跌放在一起看，中概股整体仍然有着巨大的跌幅。

     年初的时候，纳斯达克中国金龙指数尚有8890.33点，如今却只剩下7416.29点，跌幅高达16.58%。

     如果和去年同期相比，则更加惨淡。去年3月19日，纳斯达克中国金龙指数高达17218.11点，如今该指数只有去年同期的43%。

    

     个股方面，大幅反弹的滴滴、哔哩哔哩相较年初仍下跌17.87%，40.63%，阿里巴巴较年初下跌8.83%。

    

     对于中概股后市的走势，高盛发布投资报告表示，基于良好的增长预目标、宽松的政策、极低的估值以及较低的投资者头寸，目前仍保持“超配中国市场”。目前中国市场超卖，MSCI中国的公允市盈率应该是12.5倍，而不是目前的9.9倍，目前是6年来的最低点。

     高盛将MSCI中国指数12个月的远期市盈率从14.5倍下调至12倍，但就具体点位而言，仍意味着存在27%的上行潜力。该机构看好的板块包括：受到中国政策支持的主题，例如新基建、社会公平主题，采取回购的个股，以及一些估值处于深度折价的板块。

    

    

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     A股后市行情如何演绎？

     两大机构从容唱多

     在当前极其复杂的全球政治、经济、文化相互交绕的大背境下，A股市场在近期同样经历骤跌急涨的行情之后，未来将会如何演绎呢？

     1、中信建投：与2018年“政策底”相比，短期乐观，中期震荡

     中信建投最新策略报告认为，金融委等几次会议接连召开，标志着本轮下跌政策底已经出现，市场信心修复，流动恶化获得缓解。与2018年的“政策底”相比，当前市场位置偏高，下跌时间较短。从微观流动性上看资金流入并不强劲，配置型外资流出压力依然值得关注。当前仍有部分中期担忧未解，如经济和企业盈利仍在寻底、全球通胀和美联储加息、疫情反复影响复苏等。

     中信建投对市场中期观点由谨慎转为中性，短期偏乐观，但对反弹后续空间要抱合理预期，以把握结构为主。一季报业绩预期较好的细分板块预计仍将集中在高端制造(新能源、半导体、军工)和周期(煤炭、有色金属、航运)，消费板块中，白酒、CXO及体外检测等赛道表现或更佳。

     那么更有持续性的景气线索有哪些？从当前业绩情况来看：

     1)高端制造需求依旧旺盛，数量端的表现实则强于预期，后续景气持续性需观察上游价格回落及产能释放情况；

     2)疫情影响下，消费一季度业绩有望磨底；在疫情防控政策放松背景下，二季度起复苏仍值得期待；

     3)周期一季报盈利超预期，但二季度继续向上的动能并不强劲，其一是需求支撑不足，经济整体仍处于下行周期；其二供给端的约束也一定程度上有所放松。

     4)科技赛道或可能出现超预期的细分领域。除有明确利好的化学制药板块，计算机/通信个股占比亦相对居前，或为后续可关注的、适合自下而上挖掘的超预期成长方向。

     2、海通证券：进入填坑行情 看好低碳经济、数字经济

     海通证券最新策略报告认为，2022年大概率将是个震荡市。开年以来市场深度调整砸出一个深坑，沪深300元旦以来最大跌幅达20.5%，随着市场环境出现积极变化，往后看市场将进入到填坑行情之中。

     从细节看，经济数据仍存在压力，比如1月挖掘机销量同比-20.4%， 1-2月水泥产量同比为-17.8%，这些数据仍处在低位，说明基建尚未全面发力；且在疫情影响下部分地区生产、消费的恢复再度受到挑战。李克强总理在政府工作报告中指出，5.5%左右的经济增速需要付出艰苦努力才能实现，未来稳增长政策还将进一步加码发力。因此，稳增长将是本次填坑行情的主线。

     具体来看，低碳经济、数字经济是今年重要发力点。在政策和业绩的催化下，这两大成长领域有望逐渐占优。其中，低碳经济中重点看好风电、光伏、特高压等；数字经济中重点关注云计算、数据中心等。

     链接1：一周市场概览

    

     链接2：本周还发生了哪些事情？

     1、金融支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见发布，提出推动建立与浙江共同富裕示范区建设相适应的金融体制机制，支持浙江打造新时代全面展示中国特色社会主义制度优越性的重要窗口。文件提出，要发挥浙江市场经济活跃、民营经济发达、经济外向型程度高的优势，持续扩大金融对内对外开放；健全资本市场服务高质量发展机制，加快推动上市公司高质量发展；要健全金融风险防控机制，推动所有金融活动依法依规纳入监管，加大金融领域反垄断和反不当竞争监管力度，防止资本无序扩张。

     2、证监会、财政部发布通知，针对当前多发的上市公司财务造假和相关内部控制缺陷，要求进一步提升上市公司财务报告内部控制有效性，防范对财务报告信息作出虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的风险，特别是防范上市公司董事、监事、高级管理层和实际控制人等“关键少数”的舞弊风险。

     3、工信部原材料工业司、装备工业一司共同召开锂行业运行和动力电池上游材料涨价问题座谈会，要求产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应，更好支撑我国新能源汽车等战略性新兴产业健康发展。

     4、公募基金2021年年报披露正式拉开帷幕，知名基金经理的“隐形重仓股”相继曝光。丘栋荣管理规模最大的中庚价值品质重仓多只资源股，包括兖州煤业股份、中国海洋石油、中煤能源、陕西煤业、兰花科创、中国宏桥，并重仓持有常熟银行、光大银行。陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋“隐形重仓股”为万科A、长盈精密、广汇能源、联创股份、世运电路等。国晓雯管理的中邮研究精选混合基金隐形重仓股包括亿田智能、拓普集团、新和成、新兴铸管、康华生物等。中邮新思路灵活配置“隐形重仓股”为海尔智家、三峡能源、东方财富、菲利华、宝钛股份等。

     5、对比走弱的基本面，市场对“猪肉股”的预期却在升温。3月以来，温氏股份、唐人神等多家生猪养殖企业频繁获得机构调研，相关公司股价也节节反弹。业内称，在猪肉价格低迷的情况下，产能过剩的生猪养殖产业面临新一轮洗牌，具有整合能力的企业或在行业新一轮发展中脱颖而出。

    

    

    

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