【热点】丹红注射液遭多省26次重点监控！步长药业“破发”，市值蒸发709亿
2017/12/8 药智网

    

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     全文1870字，3分钟看“神药”典型遭遇

     进入2017年12月，曾被誉为“最贵新股”的步长制药，已持续跌破发行价。

     12月5日，A股。步长制药盘中以51.35元/股，创下上市以来最低交易价格，相较于55.88元/股的发行价，折价近8.11%；当日收盘报51.54元/股，下跌1.11%。

     目前，这家曾经“风光两无”的民营制药企业，市值约为351亿元。与高峰时的1060亿元相比，蒸发了709亿元。

    

     坏消息一个接一个。

     本周以来，由莎普爱思引发的“神药”黑箱，还在全网蔓延；周中，药智网发布的全国“辅助用药/监控药品”TOP30清单中，步长制药的独家专利产品——丹红注射液，首当其冲，被梳理出至少在11个省(市)26次被预警(严格监控)、限制使用，甚至随时面临停用风险。

    

    

    

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     “天价推广”风险重重

     步长制药股价犹如“过山车”

    

     步长制药一直是制药界的“话题王”。

     早年的“共铸中国心”活动，就在医疗圈内创下极高的知名度。

    

     2016年年中，步长制药重启IPO，却被媒体爆出“天价推广费”——2013年至2015年的三年间，公司在“市场及学术推广”方面分别花去了44.66亿、51.83亿、58.41亿，累计达到154.9亿元，连续三年超过同期营业收入的一半以上。其中2015年，平均每天花1600万元用于“推广”。

     一时间，舆论哗然。因为对药品来说，“天价推广”意味着太多灰色利益链条的推想空间。

     2016年11月18日，步长制药仍如愿登陆沪市主板，首日涨幅达44%，市值超过1000亿。有证券人士估算，如有投资者高位抛售一签股票，即可赚10万元。一时间，步长制药成为资本新宠。

     但好景不长。在登顶后，“步长制药”迅速开启了下跌通道。2017年5月23日，步长制药收盘69.17元，创下上市半年来新低，已逼近上市发行价格，总市值较上市之初蒸发逾500亿。

     步长制药年报显示，2016年公司营业收入123.2亿，但净利润仅为17.69亿，同比2015年，下降近5成。2017年前三季度，公司实现净利润11.30亿元，同比下降超10%，营收同比增长不到5%。

     但高昂的“市场及学术推广费”持续上升。2016年，又同比增加4.22%至68.5亿元，占营业收入比例高达55.6%。

     究其原因，步长制药和业界，都心知肚明

    

     对中成药，特别是中药注射剂，传统的推广营销模式，曾经非常奏效，却严重有悖于当前的医改控费、反腐、合规，药改鼓励创新，淘汰“神药”等大趋势。

     特别是对医药企业，资本市场的政策“风向标”，更加敏锐。

     困局

     丹红注射液频遭警告、限用

    

     丹红注射液，是步长制药三个独家拳头产品中的“利润之王”。

    

     根据步长制药上市前的招股说明书，在2013年至2015年期间，丹红注射液的年销售金额分别高达41.61亿、38.31亿和33.6亿，合计113.52亿。收入占比超过30%，利润占比更稳居40%以上。

    

     然而，枪打出头鸟。

     中药注射剂频发严重不良反应，临床使用量越大，越是安全用药监控重点。

     2017年，备受瞩目的国家版医保目录更新，丹红注射液虽然仍忝列乙类医保名单，但被严格限制用于二级及以上医疗机构病有明确的缺血性心脑血管疾病急性发作证据的重症患者。

    

     同时，随着国家医改对公立医院的控费要求不断升级， 层层施压，各地对临床使用量大、但疗效不明确的辅助用药，纷纷列出重点监控清单，并用行政和医保支付、财政补偿等手段，倒逼医疗机构对以中药注射剂、营养性注射剂为代表的辅助用药，慎用、限用，甚至随时停用。

     据药智“神药”数据库(辅助与重点监控用药数据库)统计显示，丹红注射液，频频位列安徽、内蒙古、河南、青海、杭州、萧山等多省、市卫计委或公立三甲医院的重点监控名单，累计26次被预警(严格监控)、限制使用。

     日前，广州市卫计委发布的67种严格监控，可随时停药的清单中，丹红注射液再次榜上有名。

     虽然，从2016年以来，步长制药的财报，未再单独披露丹红注射液的销量，但从时间节点上，可以看出，在多地重点监控“神药”名单频出的2017年下半年，以丹红注射液为王牌产品的步长制药，股价一路下跌，直至破发。

     突围

     牵手九州通进军医院药房托管

    

     面对持续下降的业绩，步长制药也在谋求突围。

     12月1日，步长制药发布公告称，以不超过1亿元投资九州通医药集团湖北医药有限公司，在增资的基础上设立“湖北步长九州通医药有限公司”(暂定名)，作为双方合作开发医疗机构药房托管(药品、耗材、中药等集中配送)业务的平台公司。

    

     随着医药分开的推进，医院门诊药房，将变成医院的成本部门，也将不再垄断性的享有医生处方 。直面“市场”压力，不少公立医院，选择向外“托管”药房。

     《公告》指出，鉴于医疗机构药房托管(药品、耗材、中药等集中配送)业务的拓展需要在当地有良好的政府资源和合作医疗机构的认可和支持，通过新设立公司或者收购已有公司的方式设立各省合资子公司。地域包括但不限于：武汉、西安、菏泽、通化、保定、泸州、邛崃、 周口、汤阴等。

     而九州通官网信息显示，公司共有30家分公司，能覆盖全国大部分的地区。尤其是在物流管理方面，九州通此前早已在多家医院推出医院采购与物流配送管理系统，用于各医院药房的物流管理。

     无疑，进军“医院药房托管”，对于步长制药来说，首先可以延伸自家产品的销售网络。

     但，“药房托管”仍是医药分开改革过程中，一个充满争议、风险的事物，也鲜有双赢案例，

     步长制药能否借此一局翻身？药智网和健识局将持续关注。

     END

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     新闻来源：健识局

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