品钛净利润过亿，半年报透露未来发展走向
2019/9/25 19:47:09独角金融 野马财经

    

     日前，美股上市的金融科技解决方案服务商——品钛(Nasdaq：PT)发布2019年上半年未经审计的财务报告。财报指出，报告期内品钛总收入同比下降17%至4.795亿元(合6980万美元)，于此同时，净利润却同比增长218%达到1.032亿元(合1500万美元)。

     财报显示，品钛的收入主要来源于三大部分：技术服务费、分期服务费和财富管理服务费。其中两项——技术服务费收入和分期服务费收入占总收入比重分别下降4%、51.7%，达到3.838亿元、0.82亿元。上表信贷业务规模减少，而财富管理服务收入，同比增长69.4%至1370万元(合200万美元)。看起来，三大收入中的两项收入均出现下降，尤其是分期服务费贡献收入大减，净利润为何却能获得同比200%以上的高速增长？

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     业务结构优化，效益提升背后

     品钛在过去半年时间里的业务结构得到优化，效益提升较快。

     首先，这背后，品钛的毛利率从去年同期的40.9%提升至57.3%，收入成本下降40%至2.049亿元。其中，毛利率提升，主要是由于公司的上表贷款业务量减少信贷以及损失准备金降低。

     除此之外，资金成本与获客成本进一步降低。财报显示，随着品钛业务伙伴关系的发展和市场认知度的提高，其市场议价能力得到了提高，公司能够降低客户获取成本。品钛与其发起和服务成本相关的客户获取成本下降了36.4%，至7970万元人民币。

     财报中还有一个细节，自2018年底以来，品钛优化产品结构，解散了线下直销团队，今年上半年的销售及市场费用由此同比下降17.6%至4220万元，提高了营销效率。

     品钛自成立以来，一直都以轻资产的“技术”能力著称，品钛此前曾经提出过SaaS+模式，以SaaS服务为主要合作模式，连接金融机构与商业机构。2019年半年报中可以看出，品钛的分期服务费收入占总收入比重已经大幅降低，从去年同期的29.4%降至上半年末的17.1%，或许是有意为之。

     与此同时，技术服务费收入占总收入的比重，从去年同期的69.2%提升至上半年末的80%。金融科技输出能力已经成为品钛营收的主力。

    (截图来源于品钛2019年半年报)

     此外，还有一个值得注意的细节在于，品钛收入构成的三大部分当中，财富管理服务费贡献的收入，虽然规模不是很大，但增长迅速。行业人士认为，财富管理服务作为品钛自营业务的重要组成部分，能够让品钛随时把握监管、用户需求等外部环境的变化，令其对外的金融科技输出能力保持在一个较好的水平。随着技术输出能力在品钛的重要性持续提升，这一块业务所贡献的收入占比仍有不小的增长空间。

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     议价能力提高，“端对端”的未来

     过去几年时间里，国内的金融科技公司历经了从“金融”到“科技”的转变。自蚂蚁金服、京东数科等巨头喊出“技术”而非“金融”的口号之后，金融科技输出的趋势已经越来越成为行业共识。

     在半年报中，品钛提出，将继续投资以优化其技术服务，扩大其全球覆盖范围以及创新智能贷款解决方案。从2019年半年报以及过往财务数据可以看出，品钛在技术上的投入一直不遗余力，截至2018年末，研发费用同比增长32.8%至9500万元；截至2019年上半年末，研发费用同比增长15.4%至4510万元，占上半年营业成本总额的比重达到22%。研发上的持续大量投入，成为也将继续成为品钛在金融科技输出领域能够拥有持续稳定竞争力的重要原因。

     招股书中，品钛就将其提供的服务界定为——“端对端”整体解决方案。一端连接商业机构，一端连接金融机构。商业机构缺乏金融服务能力，品钛就补足其能力，帮助其流量与场景变现，以及金融业务升级转型；金融机构正在补足大数据、人工智能的能力，品钛就帮助其高效获客、技术辅助进行金融科技化转型。

    (截图来源于品钛嵌入成绩单)

     从品钛2019年半年报以及过往财务数据来看，品钛在资金上曾高度依赖积木盒子，来源于积木盒子的资金占比在2016年末时一度高达99%。不过，随着这两年的业务结构调整，到2019年上半年末，来源于积木盒子的新增资金占比已经降至30%。大量金融机构迅速补位，品钛“端对端”整体解决方案的优势由此开始逐步凸显。

     当前，品钛的服务已经走向国际。在过去两年的时间里，品钛与大华银行合资成立智能信贷技术公司华钛科技，后者已经开始为印尼和越南的银行、科技公司提供智能风险管理解决方案和数据产品。到今年3月，品钛又全资收购了澳大利亚知名信贷管理软件服务商InfraRisk，此举被行业人士认为，将夯实对金融机构服务能力。

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     多牌照支持的品钛，未来或许既2B又2C

     在投资人电话会上，独角金融发现品钛自营业务的新动向：未来品钛或许2C与2B两条腿走路，兼顾并重。

     在投资者电话会上，品钛表示，“继续执行增长战略，并将业务重点放到提供技术服务上。但在品钛投资者电话会上，品钛代理CEO董骏表示，公司还将充分利用保理、小贷等自有金融牌照，在智能信贷、消费分期解决方案等领域与金融合作伙伴联合运营，拓展与金融机构和商业机构的合作将推动我们未来营收的持续增长。”

     金融科技领域的To B业务被看作是万亿蓝海，但经过几年时间的孕育和发展之后，竞争也已经变得越来越激烈。相比于C端业务来说，需要定制化服务的B端业务往往被认为是“费力不讨好”，前景诱人，但盈利困难。品钛在2019年上半年的净利润快速增长至1亿元，逐渐显露出一定优势，但对于已经持有保理牌照、小贷牌照、保险经纪牌照、基金代销牌照的品钛来说，TO C自营业务是自然之举，也是最直接的盈利方式。

     品钛的模式是否能够承受住市场和时间的双重考验，仍然有待观察。

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