微盟上市：小程序服务商第一股
2019/1/9 18:21:31kwdb 卢泓言
2013年创立的微盟就要在香港上市了。这算是第一个以“微信生态+SaaS+小程序”等概念上市的公司，也契合当下国家“供给侧改革”的大背景。下面是对微盟的产品、策略以及商业模式的概要梳理，以事实为主。看看是否货真价实，是否能引领潮流。
1/ 微盟有两个相辅相成的主业。一是向商家提供SaaS产品帮他们在线上卖货，主要形式是微信小程序和微信公众号。一是主要通过微信朋友圈、QQ空间等腾讯社交媒体平台向一般用户精准发送广告，把他们转化成商户的买家。
2/ 传统的购物网站或者app，都把流量和用户控制在自己手里，所谓中心化的购物平台，所有商家为平台打工，永久性的交税。微盟意在借助去中心化的社交媒体平台打破该模式，帮助中小企业直接接触顾客、与顾客沟通、产生交易、沉淀关系、掌握数据。于是微盟为商户提供SaaS产品，实现如上功能，使其以微信公众号或微信小程序的形式开展业务。换言之，透过向商户提供顾客流量及数据的所有权，将主导权交还给商户。
3/ 具体而言，商户利用微盟SaaS产品可在社交媒体平台上开设个性化店面，管理其交易，包括产品展示、订单获取及支付流程、客户关系及通过广告获取更多顾客。有三个类别：商业云，使商户能够协调线上和线下两个部分，提高顾客的参与度、转换率、收益及忠诚度；营销云，提供数字工具让商户能精准锁定受众，包括广告制作及预算分配等；销售云，帮助商户提升获客能力和销售业绩。
4/ 基于SaaS的铺垫，2017年10月又推出微盟云平台。这是一个PaaS，即提供平台，使第三方软件开发商能够创建及部署应用程序，共同为商户服务。目前微盟云已为开发者提供电商云、餐饮云、客户云、营销云、支付云及数据云六类。目前累积已有近400位第三方开发商，有逾600个应用程序。微盟打算未来可通过分销海量应用程序而获得收入。
5/ 帮助广告主的精准营销业务是2016年开始的。确保更精准地物色可能对品牌感兴趣或成为付费顾客的受众。也可使广告主便捷地选择媒体资源、创建社交推广计划。为此，开拓了海量媒体资源以抵达海量受众。主要包括微信朋友圈、微信公众号、QQ、QQ空间、百度及知乎。
6/ 截止2018年6月30日，微盟的SaaS产品及精准营销有约270万注册商户，这是潜在客户群。所在行业包括时装、食品、美妆、数 码产品、家电、图书、酒店、餐饮、房地产及婚礼服装。
7/ 微盟SaaS产品的付费商户人数，2015年有约2.3万，2016年增长到约3.6万，2017年增长到约5.1万，截至2018年6月30日增长到约5.6万。每用户平均收益则从2015年、2016 年、2017年及2018上半年分别为人民币4771元、4834元、5100元、2758元。
8/ 使用微盟精准营销的广告主数量于2016年、2017年及截至2018上半年分别约为3217家、1.7万家、1.4万家。每广告主平均开支于2016年、2017年及2018上半年分别约为人民币5.4万元、5.2万元、6.8万元。
9/ 微盟总收入由2015年的人民币1.14亿增加至2016年1.89亿，2017年的5.34亿，复合年增长率为116%。2017上半年总收入是人民币2.12亿，2018上半年增加到3.32亿，增长57%。
10/ 微盟整体的毛利润由2015年的0.98亿人民币增加到2017年的3.44亿，年复合增长率87.2%。截至2018年6月底，2018年上半年毛利润是2.31亿。
11/ 微盟在2017年扭亏为盈，经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)为2320万元人民币，经调整净利1110万。截至2018年6月底，2018年上半年经调整EBITDA为3810万，同比增长460%；净利润经调整为2840万。
12/ 截至2018年6月30日，微盟有超过1500家渠道代理商，遍布全国。
13/ 微盟SaaS产品渠道代理商的流失率从2015年到2018上半年分别为8.1%、3.4%、5.2%及3.7%。
14/ 微盟创始人兼CEO孙涛勇是这样说的：“微盟的愿景是成为中国最大的企业级服务商，成为中国版的salesforce。”Salesforce是全球SaaS和公有云的鼻祖。
15/ 腾讯通过Tencent Mobility(腾讯全资附属公司)持有微盟3.431%的股权。微盟是2013年微信公众号的首批合作伙伴，腾讯于2017年推出的微信小程序接口的首批商业及营销解决方案提供者之一。微盟招股书里提供的数据称，按2017年的收益计，微盟以5.3亿元的营业收入在微信第三方服务商中排名第一，占15.3%的市场份额。
16/ 于2016年、2017年及2018上半年，微盟就精准营销自腾讯收取的入账列作收益的返点分别是人民币980万、9140万、8990万，占同期总收益的5.2%、17.1%及27.1%。就精准营销向腾讯购买广告流量及云数据服务器和托管服务的费用，合共占微盟2017年及2018上半年总采购额的82.4%及76.5%。
17/ 几乎所有SaaS产品销售收入均由以微信小程序或微信公众号为载体。于2015年、2016年及2017年以及2018上半年，微盟SaaS产品产生的收入为人民币1.14亿、1.75亿、2.62亿及1.55亿，分别占微盟同期总收益的100%、92.9%、49.2%及46.8%。
18/ 微盟近年在腾讯社交媒体平台上购买广告流量，一直占其广告流量购买总额的96%左右。
19/ 微盟主要使用腾讯云作为云端技术基础设施的云数据服务器和托管服务提供商。
20/ 微盟在招股书里提示的诸多风险里，与腾讯的关系列在首位。除了腾讯是微盟的股东之外，微盟在业务上与腾讯主要有以下三个关系。第一是在SaaS，微信是微盟主要的运行环境，微盟的产品早期以H5页面为主，现在主要是小程序。但微盟的产品可以在微信之外的任何环境运行。第二，腾讯社交广告的流量占微盟精准营销业务的绝大部分媒介资源，特别是朋友圈。微盟也在拓展新流量，比如知乎、百度等。第三，在底层SaaS上，腾讯也是微盟的技术服务提供商，微盟使用腾讯云，但不是强绑定的关系。
21/ 国和投资持有微盟4.386%股份，国和投资是由上海市政府金融控股平台。这是上海国际集团发起设立的基金管理人，目前旗下基金总规模超100亿元。
22/ 上海双创基金全资控股的上海文棠、万达控股的丙晟科技和汇付天下(01806.HK)是基石投资者。上海双创基金是上海市政府设立的专注战略新兴领域的基金。丙晟科技是由万达、腾讯、高朋联合成立的专注智慧商业的合资公司，会跟微盟对万达商业中心线下场景做数字化升级。汇付天下是一家第三方支付服务提供商，会跟微盟在支付和金融科技领域合作。
23/ 微盟预计上市最高募集10.6亿港元资金，分配如下。
约30%用于提高研发能力及改善技术基础设施，其中约25%用于吸引AI、机器学习及智能硬件科研人才，约5%用于投资大数据中心。
25%用于寻求可增加产品及供应的战略合作、投资及收购，进入新的垂直行业、加强技术及研发能力或投资与当前业务互补的其他移动或数字领域。
15%用于提升销售及营销能力方面的投资，包括约5%用于加大广告开支以提高品牌知名度；约5%用于投入搜索引擎来获取更多客户；约3%用于成立电销中心来提高直销能力；约2%用于招募更多具有专业知识及商户关系的渠道。
约10%用于购买精准营销业务的社交媒体广告流量，加强与腾讯及其他领先社交媒体平台的合作。
约10%用于扩展营销云及销售云产品种类及扩展销售渠道以扩大云产品的客户群。
约10%用于营运资金及一般公司用途。
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