如何让“獐子岛”不再重演？
2014/11/12 瞭望智库
瞭望智库导读
对于那些造假的公司，处罚太松。这就是为什么这些公司可以这么肆无忌惮地造假。比如说南纺造假，最后只罚了50万，相比其虚增的3.44亿元利润来说，可谓微不足道，而且还不退市。对于丰乐种业的连续6年造假，证监会开出了罚单。罚单就是60万，一年10万。
上海交通大学高级金融学院教授︱朱蕾
大连獐子岛素有“海底银行”之美誉，然而在10月30日，獐子岛却爆出了“黑天鹅”事件，公司前三季度亏损8.12亿元。据公司表示，2011年底播的虾夷扇贝绝收，总苗量74亿枚，有80%死亡。对于突发事件原因，公司直指“天灾”——北黄海冷水团入侵。
在我看来，獐子岛事件疑点很多，天灾也罢，人祸也好，关键是市场需要真相。对于像獐子岛这样一个海洋生物养殖公司，应该实时观测水温，一旦发现问题，也应该马上采取防范措施。而且即使遇到自然灾害，扇贝也不是马上就死亡的，公司完全可以提前采捕，减少损失。2013年，獐子岛在向股民融资时信誓旦旦地说，我们对底层水温变化24小时不断监测。而就在前几天，獐子岛董事长却说，我们的技术无法识别冷水团。
投资者要求的“活要见贝，死要见尸”是应该的。当然，这是獐子岛不可能做到的事情。那么，獐子岛就不妨主动提出申请，让证监会以及有关方面的专家们进驻獐子岛，对獐子岛进行全面的调查，以此给大家一个交代。
据统计，农业行业是上市公司中欺诈行为高发的行业之一，远的有2001年前后案发的“银广夏”和“蓝田股份”，其后是案发于2003年和2006年的“丰乐种业”和“草原兴发”，以及“绿大地”和“万福生科”，我身边很多基金经理和做 PE 的朋友都说不会去碰农业公司。
扇贝事件暴露了中国股市一个根本问题，就是严重不规范。
为什么这么多农业公司造假，以前已经发生过这么多次了，为什么还是层出不穷？为什么监管部门，机构投资者都没有预期到？在事件发生以前，机构投资者对獐子岛几乎都是一边倒的看好。这些我的研究生总结出来红色预警都不是内部小道消息，都是从公司财务报表上分析出来的。这就说明没人在看报表表，没人在分析报表。
因此，我认为这不并是盼来一个牛市就可以解决的问题。2007年中国迎来牛市以后，现在市场上的问题还是很多。如何解决？一方面上市、退市要和业绩脱钩，要更市场化，另一方面，要确保信息披露的及时性和真实性，严打造假，这些事都要解决，这些问题不解决，整个股市就是一个恶性循环。
具体来讲，一方面，中国市场的监管层不该管的管了。农业上市公司他都有一个自然特性：由于产业周期和自然因素 (如天气和瘟疫) 使农业盈利非常不稳定。现在上市退市都和业绩挂钩，要求连续几年盈利才能上市，连续几年亏损要ST，使得公司想要融资或者不想带上ST帽子，就有造假的动机。
另一方面，该管的并没有管好。对于那些造假的公司，处罚太松。这就是为什么这些公司可以这么肆无忌惮地造假。比如说南纺造假，
最后只罚了50万，相比其虚增的3.44亿元利润来说，可谓微不足道，而且还不退市。对于丰乐种业的连续6年造假，证监会开出了罚单。罚单就是60万，一年10万。
如果通过造假又能圈钱，又不用退市，又不会受到严罚，那么当然公司就会变得肆无忌惮起来。这就难怪投资者根本不看财务报表，因为投资者分析半天，数据业绩都是假的，那有什么用？像扇贝这个事件，如果投资者仔细分析一下报表，其实不难看出问题。就像我刚刚说的那些红色预警，报表里应该都能看出来。我的研究生做的研究，都是报表看出来的。问题是现在有谁去好好地研究报表？
所以恶性循环就从监管部门该管的没有管好，不该管的却管了这个问题开始，中国股市缺乏一个基本的诚信。在美国这样成熟的资本市场，像扇贝这样的事件发生的机率就比较小。或者发生后，投资者损失会比较小。美国证监会管两件事：造假和信息披露及时性和真实性。这两件事管好了，股市自然就规范化了，美国对公司做假账处罚就非常严厉。
中国有一句老话：一手交钱，一手交货。但资本市场的本质是跨期交易，只能一手交钱，一手等待。他不像买苹果，买电视，一口吃下去，打开看一下，就知道好坏。所以我们需要监管部门让投资者放心，基本保证不是假货。怎么才能保证这一点？就是对假货严惩。你要上市可以，但你若发了股票就要货真价实，不能欺骗别人，你一欺骗别人就要让你进大牢决不给第二次机会。
我一如既往地认为，中国市场在打假方面力度越大，这样就更快规范化。一方面，让投资者有信心。他们就会慢慢开始从短期的类似赌博的投资心理，转变成长期按照业绩来分析投资的投资者，再慢慢就会出现像巴菲特这样的投资者，依靠分析公司的业绩来做长线投资。另一方面，严惩造假，让公司知道，造假成本是很高的。这样，公司慢慢也就会把精力放在业绩上，而不是作假上。
这样，只有投资者和公司行为都发生了变化，股市才有可能走上规范化的道路。
(本文摘编自《新浪财经》，以上摘编不代表新华社瞭望智库观点)
http://weixin.100md.com
返回 瞭望智库 返回首页 返回百拇医药