本周关注重点 ｜欧洲激进加息，日本宽松到底，中美欧三季度GDP比拼
2022/10/23 20:46:19 智本社

    

     文 | 清和社长 本周关注

     本周(10月24-30日)全球主要经济体宏观经济数据发布、货币政策以及重要经济活动。

    

    周一 · 重点关注Monday

     美国、英国、法国、德国及欧元区10月制业PMI

     今年，全球经济衰退成为宏观研究的核心议题。美国和欧洲制造业PMI呈下降趋势，美国、英国、法国、德国及欧元区的制造业PMI预期均低于前值。

    

     全球及欧美制造业PMI与亚洲经济体出口走势存在相关性。美国和欧洲制造业PMI下降，带动日本、韩国、中国、越南、印度等亚洲国家的出口增速下降。

     8月份，中国出口增速回落到7.1%(以按美元计价)。其中，对美国出口增速下降14.8个百分点至-3.8%，为2020年4月以来最低水平；对欧盟出口增速下降12.1个百分点至11.1%。9月份官方贸易数据公布，关注本周是否发布。

    

    周二 · 重点关注Tuesday

     德国商业景气指数(十月)和美国消费者信心指数(十月)

     德国商业景气指数和美国消费者信心指数，是跟踪、评估美国和欧洲经济衰退的具有指向意义的指标。

    

    

    周三 · 重点关注Wednesday

     中国延迟公布的三季度GDP和9月经济数据

     上周，中国官方推迟了数据公布，包括统计局负责发布的第三季度GDP增长率，9月份的城镇固定资产投资年率、规模以上增加值年率、社会消费品零售总额月度报告、房地产开发和销售月度报告，全国居民收支情况季度报告，国民经济运行情况新闻发布会；海关总署负责发布的9月份进出口数据。

     当然，本周三的时间也是“试验性”的时间，存在不确定性。

    

     第二季度受疫情冲击GDP同比增长0.4%，三季度GDP增速备受关注，市场预期为3.4%。市场亦通过此数据来预测2022年中国全年经济增速。

     固定资产投资需拆开来看，前8月，房地产投资低迷，制造业和基建投资维持较高增长，二者对固定资产投资的拉动贡献相当；预计9月三大投资趋势不会发生大变化。

     规模以上工业增加值也需拆开来看，关注受基建投资带动的上游制造业的热度，受出口增速下降影响的中游制造业的持续性，以及受需求不足冲击的下游制造业的常态。

     当前社会消费品零售增速变化主要受疫情因素影响。在食品、成品油价格因素的带动以及汽车销售的刺激下，8月份社会消费品零售增长率超预期，同比增长5.4%；继续关注价格效应对这一指标的影响，市场预期9月份社会消费品零售同比增速回落到3.5%。

     9月份房地产开发和销售数据预计不会有大变化，尤其在融资方面。不过，需要关注房地产市场在需求端的边际变化，如销售额下滑幅度缩窄、单位价格的降幅缩窄。

     出口是今年宏观经济中变动比较大的数据。出口7月超预期增长，8月又低于市场预期，9月份的数据备受关注。9月份的欧美制造业PMI走势、集装箱运价指数及外贸集装箱货物吞吐量不支持出口增速反弹。

    

    周四 · 重点关注Thursday

     欧洲央行10月利率决议和美国第三季度GDP数据

     欧洲央行或将继续加息75个基点。

     根据欧盟统计局10月19日发布的最新数据，9月份，欧盟27个成员国的平均通货膨胀率已经达到10.9%。欧元区的通胀率也在9月达到9.9%，高于8月的9.1%。

     其中，德国9月通货膨胀率为10.0%，创下1990年以来新高。严峻的通胀形势或迫使欧洲央行延续激进加息政策，将欧元区三大关键利率均上调75个基点。届时，关注欧洲加息决议及预期对债市的冲击。

    

     在跟踪美国经济衰退的议题中，第三季度GDP数据是重要指标。市场预期美国三季度实际GDP年化季率为2.1%。同时，市场也关注这一数据是否影响美联储在11月和12月中加息行动。

    

    周五 · 重点关注Friday

     日本央行10月利率决议、美国9月份PCE物价指数和德法三季度GDP和CPI

     日本央行是特立独行的“最后的武士”。今年，美联储激进紧缩，日本央行反其道而行之，坚持以国债收益率曲线控制为目标，无限量购债支持量化宽松政策。这一政策导致日元“大溃败”。

     预计，10月份，日本央行决议依然将宽松政策进行到底。本周，日本央行可能发布季度经济展望报告。关注日本央行决议及预期，对日本国债和日元的冲击。

    

    

     美国PCE物价指数是美联储高度关注的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数是美联储量化的通胀目标。8月份核心PCE同比增长4.9%，超过预期的4.7%，同比增速创今年5月以来最高纪录。核心PCE的反弹大大改变了美联储的加息预期。

     市场预期9月份核心PCE同比增速进一步上涨5.2%。11月3日，美联储加息75个基点已“板上钉钉”。如果核心通胀率居高不下，可能强化美联储加息的决心及紧迫性。因此，美联储需要重新评估当前的通胀形势和紧缩政策的效果。

     开始进入冬季，欧洲能源需求增加，能源紧缺和通胀的预期也可能增加。市场预期德国、法国第三季度GDP季度环比均下降，同时10月CPI还可能小幅上升。市场担心的是欧洲核心经济体是否可能陷入滞胀麻烦，重点关注欧债收益率是否继续飙升。另：周五前英国将产生新首相。

     说明：以上数据来源于investing，以上分析、预测均不构成投资策略与建议。

     智本社文章升级

    

     本周开始，智本社公众号文章大升级，在保留“清和社长”硬核文章的基础上，增加宏观动态、经济政策、金融数据、高频数据、产业趋势等分析文章，以丰富信息、紧跟经济和深度思考。文章安排：

     社长文章：清和社长关于宏观经济、历史人文、经济学等硬核文章；

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     货币政策：每周跟进美联储、欧洲、日本、英国、中国等央行政策；

     经济事件：每周跟进影响全球宏观经济走势的风险事件、重大事件；

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